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8.产业链的新环境在公司层面，我们相信在产业链上下游从技术、供应链、商业模式上均产生了新的环境，而且这种环境也非常清晰地从信息化系统看到了未来向灰度发展的趋势，如超市会从线下到线上完成整个系统建设。
新零售、新连锁、新物流，我们看到数字化改革的过程在不断发生，新环境的诞生又在不断加速重构整个产业链。
对于物流行业而言，这种环境是不仅发生在下游的上游传统零售商层面，更发生在对于上游的商贸供应链来说，配送网络正面临数字化的演进，并且在此过程中，两者逐步走近，零售端和供应端走向融合。
对于连锁零售行业的投资我们还是非常看好的，从上图可以看出，在整个投资排序上，物流 top box 会作为配送龙头，优于快消，其次为百货，在服务升级和技术升级完成的情况下零售行业将有望借助新服务模式完成新零售的布局。
而在产业链单个环节的投资机会上，我们也同时看好医药服务、消费升级以及消费供给侧改革下消费品、快消品较为经济型的供应链服务需求，未来发展空间大。
投资建议：在最新公布的财报中，我们可以看到不论是通达系，还是顺丰、申通对逆势营收,都有着充足的保障，尤其是特殊时令基地起到的保障以及中转场功能最利于长期发展，供应链投资价值不言而喻，我们建议持续：1）传统的快递行业龙头，全市场占比超过50%，份额牢固；2）冷链+仓配龙头；3）在快递+电商的基础上，利用物流枢纽贸易中心开发大量 b2b 或者 b2c 的供应链服务平台的物流公司；4）此外，预计行业将加速向长尾之外的市场拓展，配送一公里价值开始凸显，我们看好全国性连锁型冷链平台的七鲜配。
从长期投资来看，继续坚推具备平台化蝶变能力供应链转型标的：我们坚定推荐「中国化工物流资产整合者」中化蓝天，以及积极基于「干线+落地配」网络下有望迅速成长的优质标的「佳吉宏宇」。
风险提示：经济超预期下滑导致需求端断崖式下滑；油价大幅上涨；人工成本大幅上涨；